诺奖经济学家中国峰会刘士余演讲实录

　　中国人民银行副行长刘士余

　　2013首届诺贝尔奖经济学家中国峰会3月18日-19日在北京召开，今年主题为未来经济十年：模式与变革。中国人民银行副行长刘士余在首届诺贝尔奖经济学家发表演讲，以下为刘士余演讲实录。

　　刘士余：非常高兴应秋教授的邀请参加你是什么 诺贝尔奖经济学家的峰会，分享国内外专家关于金融改革发展的知慧以及真知灼见。一齐我也就中国金融改革取得的成绩和当前面临的挑战，会议主题的未来十年和发展方向和与会的某些人做个交流。

　　在你说什么以前，我一直看后主办方在参会人员介绍当中给我一顶我承担不起的桂冠，说是19500年被选为澳大利亚社会科学院院士，还有全球华商会知名人士，你是什么 机会是编辑人员编的以前不小心把别的皇冠戴到我的手中了，这是求真务实的社会，任何事情否有引起我很多 说要的误会，很多很多我有点硬请求在座的人都做个见证，我跟某些人坦诚一下，我不能自己 你是什么 事。

　　下面我跟某些人交流一下过去的某些事情。有另十个 过去十年，某些人金融体制改革的回顾，你是什么 跟某些人讲讲机会促进同志们分析某些人当前面临的金融情況，否有促进下一步的深化金融改革，维护金融稳定有更多的理解和共识。

　　某些人知道过去十年，机会在经济体制改革当中，最重头的也不金融体制改革，机会这是中国市场经济改革当中最重要的组成主次。在过去三十多年的改革当中，我另一方认为，机会我亲历亲为的感受是某些人把企业改革放进去前面，把金融改革放进去上方，这是大的金融改革路线取舍，现在看是非常正确的。

　　某些人知道亚洲金融危机以前，中国倒闭了一大批中小金融机构，比如信托投资公司，城市信用社，农村信用社，典当行，还有农村合作办法办法基金会，这段历史我我觉得是15年前的事，我希望对某些人今天加快发展民营金融机构，发展中小银行仍然有很多很多教训和启示，非要忘本。一齐在亚洲金融危机以前，四大银行的不良资产急剧攀升，当时5000年左右，国际上权威人士评论中国四大国有银行，机会是技术性破产了，当时成立了四大国有资产公司，从国有银行剥离了四万亿的不良资产，某些人用了五年时间把亚洲金融危机以前，把地方的金融风险处里了，我希望不能自己 彻底，某些人把存款人利益保护了，把国有银行不良资产剥离出去，为股份制改革奠定有另十个 好的基础。

　　不能自己 5003年以来，我理解，机会我的体会，某些人金融改革基本上是两条线，有另十个 也不重组再造微观金融基础，也也不说把金融机构扳成真正的金融机构，这是一根绳子 主线，还有一根绳子 也不大力发展金融市场，鼓励金融创新。某些人看后资本市场，无论是股市还是债市，还是货币市场，否有迅速的增长。什么发展为应对国际金融危机打下非常好的基础。

　　国有银行的改革实际上是存储的什么的问提，当时03年中央政府决定无论是银行，证券，保险，企业取舍目标是叫资本重组，实物坚持问题导向，服务安全，效益良好，这是总结中国企业改革基础上，提出了金融企业改革的根本目标，按照你是什么 目标对四大银行进行改革，基本上分十个 步骤，第有另十个 是财务重组，所含不能自己 几次主次，冲销，审核，处里不良贷款，国家和某些金融机构的注资。第十个 也不设立股份公司，第三建立公司治理价值形式，第四转换金融机制，第五引进战略投资，第六公开上市，我希望达到提升风险控制能力和对实体经济服务能力的目的。为什么我能提你是什么 青春岁月 ，有点硬要的一方面，当时某些人把你是什么 银行做成了，上市了，后期面临有另十个 比较大的误解和压力，也不说国有银行被贱买了。机会站在今天对未来十年中国金融改革和发展还有另十个 理性的判断和取舍一句话，某些人过去你是什么 段争议是值得警示和非要忘怀的。

　　为什么当时提出国有资产被贱买呢?也不说战略投资进来，比如1.2一股，上市就卖到3块多，一年多时间，资本成倍的翻番，甚至这样 人说高盛投资中国工商银行(5001398,股吧)机会赚几次倍了。机会某些人把这段历史割裂开来，评价高盛投资中国工商银行的退出，某些人就走进了改制的误区，那我对未来十年的判断就产生了非理性的干扰。

　　某些人当时对银行的改制，第有另十个 取舍了中国银行(5001988,股吧)和建设银行(5001939,股吧)，当时某些人说股份有限公司发起股东非要低于五另一方，当时还规定，发起的股东三年内非要转让。当时建行股东制发起的以前，某些人找十个 发起人是非常费劲的，到中国银行的以前，某些人想了五种取舍，五种就找十个 自然人加在国家的资产公司，十个 自然人就出一块钱，你是什么 也是符合国家规定，我希望一人出一块钱好象有点硬为了通过法律规定做的游戏，那我不太好，某些人就用了国务院那我的规定，也不可需要独家发起人设立股东融资。那我中国银行也不由中央汇金公司独家发起的。当时非常好的故事，也不中央汇金公司总经理叫谢平，中国银行股东发起大会的以前，会场有另十个 记录，也不说谢平既是股东发起人，也是大会主持人，他主持会议说，中国银行股份有限公司发起人大会开始 ，我希望表决章程通过的，也是他另一方举手，机会他是唯一的股东。也不说某些人当时找一定比例的人作为发起人否有不能自己 容易。当时对中央银行改革的信心否有很充分的。

　　我讲建设银行，某些人有另十个 股份要转让到国内某家大的机构，他要作为发起人，我希望发起完了以前，监管上的同意才得到，说他非要作为发起人，某些人决定把中央汇金名下的500万股份转让给他，当时根据公司法的规定，发起股东三年不得转让股份，那我就按照1：1.05给他。我为什么讲这段历史?也不说上方对战略投资的进入，说是贱买，机会否有点违背历史的实际情況了。你说什么你是什么 故事第十个 含义，也不未来十年，某些人认为在国有资本提高利用传输下行速率 上，机会不应当在国有银行保持不能自己 高的比例，不能自己 你是什么 比例股本要退出一句话，机会要面临相当一主次压力，机会说某些人还说贱买，不能自己 未来国有股份机会不能自己保持，保持么高的比例实际上意义否有很多，对国有银行资那我讲，国有资本的资源配置传输下行速率 否有很高。

　　过去十年某些人还有另十个 大的改革，也不农村信用社，农村信用社某些人知道当时有35000多家，在农村有点硬中国县域经济当中是保持绝对的主力地位，当时农村信用社的不良资产和管理水平是相当差，最后国家动用一主次资源，加在市场力量，加在地方政府的力量，把农村信用社改造成资本相对宽裕，管理规范，服务于县域经济，服务于三农的经济机构。你是什么 十年农村信用社的改革基本也达到目的。当时路径取舍某些人叫抓两头，带上方，把大的改革好，把小的改造好，带动中国你是什么 批中型的银行，率先进入资本宽裕，治理规范的股份公司。十年来，你是什么 事情的目标基本达到了。

　　过去十年第十个 大事情也不中国资本市场跨越式发展，包括股份分制改革，实际上某些人从股份公司成立那天起，中国的上市公司股份否有分普通股和优先股，是可流通和不可流通，你是什么 也不在资本市场量的定价以前，产生了扭曲，05年把你是什么 进行了改革。什么年资本市场进入比较快速的发展阶段，有点硬是增加了中小企业板，创业板，还有新三板，也不中小企业股权转让系统。

　　资本市场还有另十个 大的改革，也不大力发展债券市场，债券过去是实行政府管制，机会审批。04年以前，根据资本市场发展的需要，就鼓励金融创新，到了07年，就成立了有另十个 全国金融市场机构投资法学会，你是什么 机构成立以前，基本上不再采用行政审批的办法，也不采取了市场化的组织机制，相应促进了有关部门还继续实行行政审批制度的企业债和公司债你是什么 市场准入的传输下行速率 。不能自己 到了去年底，中国债券市场总的容量是230万亿，就公司某些人关心的实体经济信用类债券为宜是30万亿。根据DIS的统计，中国债券市场现在托管量和当年发行量，交易量方面基本上是处在世界前四位，机会第三位，亚洲第二位，你是什么 具体数字机会口径不同机会有所差异，我希望为宜某些人过去十年市场改革处在了重大的变化。债券市场在配置资源方面，在宽裕投资工具方面机会发挥了不可取代的作用。

　　第有另十个 也不重大的改革有序的推进了人民币汇率和利率市场化的改革，你是什么 点在某些人文件当中，公开出版物当中否有回顾和展望。

　　第十个 方面，某些人中国金融体系在09年正式接受国际货币基金组织和世界银行组织的金融部门规划评估，你是什么 事某些人5003年就准备干，我希望刚才也说了，某些人国有银行不良资产比例不能自己 高，某些人农村信用社的不良资产比例不能自己 高，某些人很多很多银行还谈不上公司治理的理念，很多很多说，不能自己接受同行的评估，我希望某些人那以前机会开始 政府多部门合作办法办法进行自评估。金融危机处在后，中国政府根据G20峰会达成的共识，履行了承诺，某些人接受了基金跟世行的评估，机会到09年10年，某些人的重大改革基本完成，

　　这次评估团对中国金融稳定和部门发展，整体上在过去十年改革的基础上，给予了充分的肯定，也提出了很多很多中肯的建议，比如说资本市场日前流动对中国经济增长机会产生的冲击。房地产市场的什么的问提，内需和出口部平衡的什么的问提机会会产生溢出效应。一齐对某些人支付清算体系也提了很多很多建议。在宏观审慎，周期管理方面提出很多很多建议和希望。什么方面都非常中肯。

　　经过过去的大力发展金融市场这条主线，和金融机构微观基础重组再造这条主线这两条路，过去十年某些人非常欣慰，金融机构，自主经验，风险能力和水平得到提高，金融市场宽度、宽度、广度三维方向得到扩张。机会某些人都知道，我举有另十个 例子体现你是什么 改革的目标检验。前4天 全国人大批准了铁道部的改革方案，当时从我在央行负责金融稳定，金融改革，金融市场的宽度来讲，我接到最多的电话，包括业界的，市场的，也不说铁道部注销了，不能自己 铁道部的债券，铁道部的贷款为什么办?这是重大的有另十个 转变，我当时考虑的我我觉得你是什么 什么的问提需要很好的研究，给投资者有另十个 满意的答复，说白了，也是中央政府有另十个 慎重的决策。我希望我最欣慰的也不，这件事和设立四大资产公司的以前，市场反应完整篇 不同。铁道部2.30万亿负债当中，为宜1.4万亿是银行贷款，75000亿是铁道部发行的债券，铁道部发行的债券不仅仅是银行持有，这样 人说中国债券市场也不贷款转债券，我我觉得不对，某些人是高储蓄率的国家，在世界任何有另十个 市场，债券发起方一定是银行占多数，我希望到了今天，某些人银行持有公司类的债券，机会从5002、5003年为宜70%左右现在降低到48%，债券市场的机构投资者机会达到500000多家，银行力量占40%。

　　不能自己 多机构投资者关心你是什么 事，我我我觉得标志着金融市场发展到了相当大的阶段，包括国有银行上市银行的股东都非常关心，机会这主次贷款，机会它的风险权重非要得到和原铁道部计款相同的以前，会影响银行利润，从而影响股东的权益，很多很多我我我觉得你是什么 市场，资本市场，货币市场，债券市场之间机会建立了非常好的有机的整体的市场体系，这是我非常关心的事，也是非常高兴的事。

　　要讲下一步中国金融什么的问提，需要分析中国的经济什么的问提，我我觉得这上方不能自己 很多深奥的东西，用教授一句话讲机会就很拗口，某些人官方语言也不叫不平衡，不协调，不可持续。很多很多说需要转变经济增长办法，调整经济价值形式。这句话是中国金融行业目前面临的有另十个 非常大的挑战，为什么呢?机会某些人当前的经济价值形式，机会支撑你是什么 经济体系运行的主要还是靠间接融资，机会银行贷款。不能自己 无论是节能减排，价值形式调整，淘汰落后产能，都机会会付出相当的财务成本，不能自己 你是什么 财务成本的付出，银行毫无什么的问提，机会金融业要承担未来经济价值形式调整有另十个 比较大的市场化的成本。这件事情机会迫在眉睫，也不调价值形式，转办法，有点硬是今年持续四天 的雾霾，机会让全民对调整价值形式，转化落后产能达成了共识。今天专家非常幸运，不能自己 碰上雾霾的天气。

　　也不说你是什么 不平衡，不协调，不可持续下，金融体系肯定要承担财务成本，从金融业五种来讲，现在什么的问提是，银行贷款的持续增长机会原因 了商业银行在资本市场的融资对某些实体经济机会会产生溢出效应。机会过去五年为了维持经济的增长，银行贷款的增长，机会占用新的资本1.33万亿，未来五年机会需要从核心资本到付出资本，还得补充1.630万亿，这是非常大的数，也不说银行贷款增长和资本的补充，基本上相似于水多加面，面多加水的关系，这五种也是不可持续的。唯一的出路和办法也不大力发展资产证券化，把银行的表内资产，通过资产证券化转到更多的市场投资者。

　　还有另十个 某些人关心的也不本银行的什么的问提，机会各国监管的法律不同，对银行体系规定有所不同，不管为什么不同，中国已有的银行体系是客观处在的，我希望具有一定的规模，我希望你是什么 规模在不断的增长。不能自己 银行体系的什么产品和资金，基本上还是围绕实体经济发展和服务的，实体经济某些人知道中国的特点是投资驱动，也也不长期患有投资饥渴症，我担心影子银行资金进入房地产，落后产能，机会某些资质情況不佳的地方政府融资平台，这机会会产生比较大的风险。机会影子银行的产品是横跨货币市场，资本市场。你是什么 转换以前，有机会会产生跨市场的风险。

　　基于上述的判断，下一步我能未来十年还是立足于开放场馆的体系建设，有另十个 运动员是至关重要的，运动员的体质素质，运动场地的国际化现代化，比赛规则的国际化现代化，规律的市场化什么否有点硬要，首先运动员的体质训练还是需要下大工夫的，要把中国金融体制改革推到有另十个 更高的阶段，机会现在国家持股比例还是太高，整个金融机构，公司治理，还远远不能自己 达到真正的公司治理的境界。

　　第十个 ，需要发展新的民营为主导的中小银行体系。第有另十个 坚定不移的推动利率市场化，汇率市场化的改革。我另一方认为，未来十年，机会国际经济金融形势不处在相似本轮金融危机的逆转，某些人未来十年肯定在自觉和不自觉的发展当中，完成这两项改革。再也不资本项目可兑换和人民币跨境使用，这两项我估计未来十年国际市场不能自己 大的变化，某些人可需要完成这项改革。

　　还有另十个 方面，某些人要进一步完善相关的金融安全网，中国银行机会多元化，有点硬大中小银行体系的建设机会达到初期的一定阶段，也不银行的层次很清楚，银行的股权也完整篇 市场化，下一步桥要增加更多的小微银行，相应保险制度也是在未来十年要完成的事。关于影子银行与生小金融机构，金融产品的创新，有点硬要的要防范风险，一方面要相应法制建设，一方面需要监管能力的建设，很多很多下一步，加在在金融业综合经营的往后推进，迫切需要中国“一行三会”，央行，银监会，证监会，保监会，加在国家外汇管理局，还有政府财政部什么部门之间，真正建立起分工清晰，规则明晰，协调信息共享的机制。坦率的讲，这方面那我某些人是中央集权型的政府，在共享机制方面是最有优势最有传输下行速率 的，应当以最小成本达到你是什么 目标的，我希望事实上某些人离你是什么 目标还相当的远，某些人相关的监管办法还有待转变，未来建立金融监管机制，一齐防范风险，还是未来十年的重要任务。

　　总体来讲，我对与会某些人和专家讨论不能自己 多情況，对中国未来十年的改革，十年的金融形势走向持乐观的态度，谢谢某些人。